📗 Cahier de vacances 🌴

Nicolas Chéron

23 juil. 2025 • 15 min read

Une multitude de rubriques pour bien commencer l'été !
Lettre n°80 — Mercredi 23 Juillet

Cher lecteur, chère lectrice,

Je suis heureux de te retrouver pour une nouvelle édition de ma newsletter, avec une sélection estivale de contenus pour te former, même les pieds dans le sable.

Au programme, cette semaine : 5 vidéos à regarder à la plage (ou à la montagne), 8 livres à glisser dans ta valise (ou ton sac à dos), et un podcast à écouter pendant tes footings (ou tes randonnées). Que tu sois débutant ou déjà bien avancé, tu trouveras de quoi nourrir ta curiosité.

Tu retrouveras ensuite une mise au point de Valentin Aufrand sur la fameuse courbe des taux, et notre habituel sondage de la semaine.

À titre personnel je suis de retour de vacances après un tour de notre magnifique France métropolitaine. Du Jura à la Normandie en passant par Aix en Provence. Ci-dessous une magnifique vue sur le lac du Bourget depuis un restaurant que je vous conseille si vous passez par là : le belvédère de chambotte.

Les grandes lignes (15 min de lecture)

⭐️ Sélection de 5 vidéos à regarder sur la plage

🎙️ Les podcasts à écouter pendant le sport

📚 Sélection de 8 livres à lire sous les palmiers

🔍 Les fausses idées sur la courbe des taux.

📊 Sondage : Comment te formes-tu à l’investissement ?

⭐️ Sélection de vidéos à regarder sur la plage

Ça y est, enfin les vacances ! C'est le moment idéal pour se reposer, se ressourcer mais aussi se former et apprendre sur la bourse. Voici donc une liste de 5 vidéos avec des thèmes variés que je vous invite à regarder pendant vos vacances.

1️⃣ Combien investir sur chaque action ?

📚 Thème : La formule pour pondérer correctement ses positions
📺 Chaîne : MasterBourse
⏰ Durée : 10 minutes
🗣️ Langue : Français
🎓 Niveau : 2/5

2️⃣ Le Top des actions à dividendes

📚 Thème : Trouver des entreprises de rendement
📺 Chaîne : Zonebourse
⏰ Durée : 19 minutes
🗣️ Langue : Français
🎓 Niveau : 2/5

3️⃣ Ancien Banquier aide 3 personnes à sortir d'une situation grave grâce à ses conseils (crédits...)

📚 Thème : Comment gérer son budget
📺 Chaîne : Legend
⏰ Durée : 114 minutes
🗣️ Langue : Français
🎓 Niveau : 1/5

4️⃣ Une Stratégie de bourse redoutable à la portée de tous

📚 Thème : les secrets du trendfollowing
📺 Chaîne : Nicolas Chéron
⏰ Durée : 56 minutes
🗣️ Langue : Français
🎓 Niveau : 3/5

5️⃣ Le Hacker qui avait 6h d'avance sur Wall Street

📚 Thème : L'histoire folle d'un analyste financier qui devient millionnaire en piratant les boîtes mails des directeurs financiers
📺 Chaîne : Micode
⏰ Durée : 44 minutes
🗣️ Langue : Français
🎓 Niveau : 1/5

🎙️ Les podcasts à écouter pendant le sport

1️⃣ Allouer et diversifier son patrimoine en 2025

📚 Thème : Savoir gérer un portefeuille d'actifs
🎙️ Podcast : Investir simple
⏰ Durée : 86 minutes
🎓 Niveau : 2/5

2️⃣ Comment investir en période de crise ?

📚 Thème : Les crises sont sources d'opportunités
🎙️ Podcast : La Martingale
⏰ Durée : 71 minutes
🎓 Niveau : 2/5

📚 Sélection de livres à lire sous les palmiers

Les livres sont d'excellents moyens de se former. Certains livres sont bien plus complets que des formations à plusieurs centaines, voire milliers d'euros. L'essentiel est de s'orienter vers les bons ouvrages. En voici 8 que je vous recommande grandement.

1️⃣ Investissez votre épargne ! Le livre formation en finances personnelles pour mieux investir votre argent en 6 étapes

📚 Thème : Épargne et investissement
✍️ Auteur : Nicolas Decaudain, Ludovic Chaput, Justin Rouzier
📄 Pages : 534
💰 Prix : 36 €
🎓 Niveau : 2/5
⭐️ Note Amazon : 4,8/5 (358 avis)

2️⃣ SURPERFORMER - Bourse, marchés et gestion de portefeuille

📚 Thème : Analyse fondamentale et approche pratique
✍️ Auteur : Etienne Monceau, Anthony Bondain
📄 Pages : 697
💰 Prix : 39 €
🎓 Niveau : 3/5
⭐️ Note Amazon : 4,8/5 (27 avis)

3️⃣ Investir en Bourse avec les ETF: Construire et développer son patrimoine sur le long terme. Une stratégie simple et efficace

📚 Thème : Investissement passif sur ETF
✍️ Auteur : Le Prince des ETF (compte Twitter)
📄 Pages : 278
💰 Prix : 19,95€
🎓 Niveau : 1/5
⭐️ Note Amazon : 4,8/5 (375 avis)

4️⃣ Devenir riche, ça s'apprend - Le cahier d'activités pour prendre votre argent en main

📚 Thème : Cahier d'activités pour tester ses connaissances sur l'argent
✍️ Auteur : Matthias Baccino
📄 Pages : 64
💰 Prix : 11,95€
🎓 Niveau : 1/5

5️⃣ Devenir riche, ça s'apprend - Le cahier d'activités pour prendre votre argent en main

📚 Thème : Cahier d'activités pour aider les enfants à comprendre l'argent
✍️ Auteur : Gregory Guilmin, Sophie Somville
📄 Pages : 67
💰 Prix : 12,90€
🎓 Niveau : enfants

6️⃣ The Bitcoin Standard : The decentralized alternative to central banking

📚 Thème : Histoire de la monnaie & pourquoi Bitcoin pourrait devenir un “or numérique”
✍️ Auteur : Saifedean Ammous
📄 Pages : 304
💰 Prix indicatif : 28,13 €
🎓 Niveau : 4/5
🗣️ Langue : Anglais
⭐️ Note Amazon : 4,7 / 5 (≈ 7827 avis)

7️⃣ L'Analyse technique des marchés financiers

📚 Thème : “Bible” de l’analyse graphique & indicateurs techniques
✍️ Auteur : John Murphy
📄 Pages : 616
💰 Prix indicatif : 52,70 €
🎓 Niveau : 4/5
⭐️ Note Amazon : 4,7 / 5 (≈ 215 avis)

Amazon.fr

8️⃣ The one thing : Passer à l'essentiel

📚 Thème : Entrepreneuriat : comment prioriser ses projets
✍️ Auteur : Gary Keller, Jay Papasan
📄 Pages : 251
💰 Prix indicatif : 22,90 €
🎓 Niveau : 3/5
⭐️ Note Amazon : 4,6 / 5 (≈ 882 avis)

Quelles sont les fausses idées que les gens se font à propos de la courbe des taux ?

par Valentin Aufrand

Ces dernières années, la courbe des taux américaine est devenue l’un des graphiques les plus commentés sur les réseaux sociaux pour invoquer une récession imminente de l’économie américaine. L’inversion de la courbe, survenue dès 2022, a suscité un déferlement d’analyses alarmistes, relayées sans nuance par certains influenceurs. Le phénomène a continué l’année dernière dans une plus faible mesure à la suite de la « re-pentification », c’est-à-dire la remontée des taux longs au-dessus des taux courts.

Le discours est sexy et génère beaucoup de clics, mais la valeur ajoutée de ce type d’analyse s’arrête là. Un principe fondamental en économie est que : corrélation n’est pas causalité. Ce n’est pas parce que deux événements se produisent simultanément qu’ils sont liés. Un exemple trivial illustre bien cette logique : les ventes de glaces et les noyades augmentent en été, mais ce n’est évidemment pas la consommation de glace qui provoque les noyades.

La courbe des taux représente simplement la hiérarchie des rendements exigés sur les différentes maturités d’un même émetteur, souvent l’État. Les taux courts reflètent principalement la politique monétaire (le taux directeur fixé par la banque centrale) tandis que les taux longs intègrent les anticipations de croissance nominale à long terme. En régime normal, la courbe est ascendante, les investisseurs exigeant une prime de risque pour prêter sur des horizons plus longs. Mais il arrive, comme entre 2022 et 2024, que la courbe s’inverse. Ce phénomène est généralement interprété comme un signal d’alerte pour l’économie. Or, ce raisonnement repose sur des schémas historiques dont les fondements ont évolué.

Ecart entre les taux à 10 et 2 ans des Treasuries :

Une image contenant texte, Tracé, capture d’écran, ligne

Le contenu généré par l’IA peut être incorrect.

L’inversion observée récemment n’a rien d’un accident de marché. Elle est le résultat direct de la politique de la Réserve fédérale qui, pour contenir l’inflation post-Covid, a relevé ses taux courts bien au-dessus du taux de croissance nominale potentielle des États-Unis, évalué autour de 4-4,5 %. Pendant ce temps, les taux longs, eux, ont plafonné, ancrés par des anticipations de croissance et d’inflation modérées. Historiquement, l’inversion de la courbe annonçait souvent une récession car l’économie américaine était très sensible aux hausses de taux, en particulier à travers les crédits à taux variable et le levier bancaire. Mais ce lien s’est affaibli depuis la crise financière de 2008. Le poids des crédits à taux fixe, l’allongement des échéances des dettes privées, l’assainissement des bilans du secteur privé et surtout l’explosion des déficits budgétaires ont considérablement atténué la transmission de la politique monétaire.

Depuis 2020, la politique budgétaire est devenue le principal moteur de l’activité économique américaine, reléguant au second plan l’influence de la Fed. Le déficit fédéral dépasse encore 6 % du PIB en 2025, un niveau historiquement inédit en dehors de périodes de guerre frontale, ce qui a contribué à soutenir l’économie malgré des taux directeurs élevés. Ainsi, lire la courbe des taux aujourd’hui revient surtout à lire le degré de fermeté de la politique monétaire, bien plus qu’à anticiper directement l’entrée en récession. Si l’on s’en tient à cette lecture, le pic du resserrement monétaire semble avoir été atteint à l’automne 2023, lorsque le très influent membre du comité de la Fed, Christopher Waller, jusque-là perçu comme l’un des plus « hawkish », a commencé à plaider pour une normalisation des taux.

Depuis, la courbe s’est « repentifiée » et les taux courts sont redevenues légèrement inférieurs aux taux longs, avec un écart d’environ 50 points de base entre le 10 ans et le 2 ans. Mais attention, cette repentification ne signifie pas nécessairement que la politique monétaire est devenue accommodante. Lors des phases d’assouplissement maximal (post-récession) comme en 2003 ou 2010, cet écart dépassait 250 points de base. La politique monétaire se normalise mais est donc loin d’être accommodante.

Il y aurait bien d’autres aspects techniques à évoquer, mais si vous n’êtes pas trader sur un desk de Fixed Income, ces points devraient suffire à vous donner une idée plus claire de ce que la courbe des taux nous indique réellement.

🐦

Retrouve Valentin Aufrand sur Twitter @ValentinAufrand.

📊 Le sondage de la semaine : Comment t’es-tu formé à l’investissement ?

Chaque semaine, je te propose des sondages sur mes réseaux.

Voici les résultats de celui de la semaine dernière.

N'hésite pas à participer au sondage de la semaine prochaine et à le partager autour de toi pour avoir l'échantillon le plus large possible.

Résultats du sondage sur Twitter puis sur Linkedin.

Je vous ai demandé comment vous vous êtes formés à l’investissement. Sur LinkedIn, les résultats sont équilibrés entre Livres, podcast et réseaux sociaux. Mais le résultat sur Twitter, lui, est sans appel : vous êtes une majorité à citer les réseaux sociaux comme principale source d’apprentissage.

C’est révélateur de l’époque dans laquelle on vit : l’éducation financière passe désormais par X, Instagram, YouTube… Et tant que l’on suit des créateurs sérieux, c’est une excellente porte d’entrée. Il faut simplement savoir faire le tri.

C’est précisément pour ça que j’ai pris le temps de vous partager des ressources fiables : pour vous permettre d’aller plus loin dans votre apprentissage.

J’espère qu’elles vous seront utiles !

Il peut rejoindre notre communauté de 41 819 investisseurs en cliquant sur le lien juste ici.

Tu as une question personnelle, particulière, tu souhaites me joindre directement, voici le formulaire.
Vous êtes un média, une entreprise cotée, un spécialiste qui souhaite écrire dans cette lettre, n'hésitez pas à prendre contact.

✍️ Collaborations commerciales

📣

Tu souhaites débuter un plan d'investissement programmé sans frais, sur une application simple et intuitive ?
⏩ Ouvre un compte chez Trade Republic.

Tu souhaites trader via les graphiques avec des outils professionnels ?
⏩ Jette un œil sur les offres de ProRealTime.

Tu souhaites optimiser tes performances boursières avec des outils et des conseils de professionnels ?
⏩ Investis sereinement grâce à Zonebourse.

Tu souhaites acheter de l'Or physique et des métaux précieux chez un leader mondial ?
⏩ Découvre les pièces et lingots de la société suisse GOLD AVENUE.

Tu souhaites progresser en stock picking et accéder aux retours de réunions d'analystes ?
⏩ Abonne toi au club MasterBourse.

Tu souhaites un bilan patrimonial complet et gratuit avec un professionnel ?
⏩ Réserve un rendez-vous chez Auguste Patrimoine.

Tu souhaites être accompagné et conseillé par des professionnels de l'immobilier ?
⏩ Prends un rendez-vous avec l'Union Foncière de France.

Communication à caractère promotionnel
Tu souhaites utiliser et découvrir les produits de bourse que je traite ?
⏩ Je t'invite à découvrir les produits Vontobel.
Produits à effet de levier présentant un risque de perte en capital en cours de vie et à l’échéance

C’est la partie “Soyons des adultes”. Avertissements sur les risques.

Les partenaires cités sont des collaborations commerciales.

Les informations, graphiques, chiffres, opinions ou commentaires mis à disposition par Nicolas Chéron s’adressent à des investisseurs disposant des connaissances et expériences nécessaires pour comprendre et apprécier les informations développées. Ces informations sont données à titre informatif et ne représentent en aucun cas une obligation d’investissement ni une offre ou sollicitation d’acquérir ou de vendre des produits ou services financiers.

L’investisseur est seul responsable de l’utilisation de l’information fournie, sans recours contre Nicolas Chéron, qui n’est pas responsable en cas d’erreur, d’omission, d’investissement inopportun ou d’évolution du marché défavorable aux opérations réalisées.

Le placement en bourse est risqué. Vous pouvez subir des pertes. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas constantes dans le temps et ne constituent en aucun cas une garantie future de performance ou de capital. Les références à des classements et récompenses passés ne préjugent pas des classements ou des récompenses à venir.

Les contenus de ces e-mails ne sont pas des conseils juridiques, fiscaux ou en investissement. Les informations dispensées sont de nature éducative et générale et ne sont pas des conseils en investissement, au sens des articles L. 321-1 et D. 321-1 du Code Monétaire et Financier.

Bank Vontobel Europe AG rémunère financièrement Nicolas Cheron pour la mention publicitaire de ses produits, toutefois elle ne participe à aucun moment à la sélection d’un produit spécifique.

Produits à effet de levier présentant un risque de perte en capital en cours de vie et à l’échéance

Les produits Vontobel sont des produits complexes qui peuvent être difficiles à comprendre. Ils s’adressent uniquement à des investisseurs avertis, professionnels ou non professionnels, disposant de connaissances suffisantes des spécificités de ces produits.

Les facteurs de risques sont notamment :

Risque de marché : Les investisseurs doivent garder à l’esprit que l’évolution du cours des actions des entreprises susmentionnées dépend de nombreux facteurs d’influence entrepreneuriaux, conjoncturels et économiques, qui doivent être pris en compte lors de la formation d’une opinion de marché correspondante. Le cours des actions peut toujours évoluer différemment de ce que les investisseurs attendent, ce qui peut entraîner des pertes. De plus, les performances passées et les opinions des analystes ne sont pas des indicateurs pour l’avenir.
Risque de crédit : En acquérant ces produits, l’investisseur prend un risque de crédit sur l’émetteur (Vontobel Financial Products GmbH, Frankfurt am Main) et sur son garant (Bank Vontobel Europe AG) éventuel. Une perte totale du capital investi est possible. En tant que titres de créance, les produits ne sont pas soumis à une garantie des dépôts
Risque de perte du capital : Les produits émis par Vontobel peuvent présenter une perte en capital. La perte du capital investi peut même être totale en cas d’évolution particulièrement défavorable du sous-jacent.
Risque de change : Les produits dont le sous-jacent cote en devise étrangère et s’ils ne sont pas couverts contre le risque de change (quanto), ils sont sensibles à l’évolution du taux de change.
Produits à l'effet de levier : L'effet de levier démultiplie le rendement du sous-jacent. En cas d'évolution défavorable du cours du sous-jacent, les pertes seront plus que proportionnelles à celles d'un investissement direct. L'effet de levier fonctionne à la hausse comme à la baisse.
Worst of : Certains produits se réfèrent à plusieurs sous-jacents. Ainsi, le degré de dépendance de l'évolution de la valeur des sous-jacents les uns par rapport aux autres (appelé corrélation) est essentiel pour évaluer le risque qu'au moins un sous-jacent atteigne sa barrière. Les investisseurs doivent savoir qu'en présence de plusieurs sous-jacents, c'est le sous-jacent qui a le moins bien évolué pendant la durée de vie des titres (structure dite « Worst-of ») qui est déterminant pour la détermination du montant du versement. Le risque de perte du capital investi est donc nettement plus élevé avec les structures Worst-of qu'avec les titres à un seul sous-jacent.
Risque de désactivation (Turbo) : Si le cours du sous-jacent atteint la barrière désactivante, le turbo en question sera automatiquement désactivé. Pour les Turbos à maturité et les Turbos infinis BEST, la perte en capital est alors totale. Pour les Turbos illimités, le produit est désactivé et la perte en capital peut aller d’une perte partielle à une perte totale du capital investi. Plus la barrière désactivante/prix d’exercice est proche du cours actuel du sous-jacent, plus le prix du produit est réduit et l’effet de levier important, et plus le risque de désactivation est élevé et inversement.
Risque de résiliation du produit : l’émetteur dispose d’un droit de résiliation des produits open-end. Ce droit peut être exercé selon les conditions prévues dans le Prospectus de Base.
Risque de spread : le spread appliqué au prix des produits est susceptible d’évoluer au cours du temps.
Risque de liquidité : une cotation en continue des produits n’est pas garantie. Il est possible que la cotation d’un produit soit momentanément interrompue.

Cette information n'est ni un conseil en placement ni une recommandation de placement ou de stratégie de placement, mais de la publicité. Les informations complètes sur les instruments financiers, y compris les risques, sont décrites dans le prospectus de base respectif, ainsi que tout supplément éventuel, et dans les Conditions Définitives respectives. Le prospectus de base et les Conditions Définitives respectifs constituent les seuls documents de vente contraignants pour les instruments financiers. Il est recommandé aux investisseurs potentiels de lire ces documents avant de prendre toute décision d'investissement afin de bien comprendre les risques et les avantages potentiels de la décision d'investir dans les instruments financiers. Les investisseurs peuvent télécharger ces documents et le document d'information clé sur le site Internet de l'émetteur, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Allemagne, sur prospectus.vontobel.com. En outre, le prospectus de base, tout supplément au prospectus de base et les Conditions Définitives sont disponibles gratuitement auprès de l'émetteur. L’approbation du prospectus ne doit pas être considérée comme un avis favorable sur les valeurs mobilières. Vous êtes sur le point d'acheter des instruments financiers qui ne sont pas faciles et qui peuvent être difficiles à comprendre. Ces informations contiennent une indication à des performances passées. Le rendement passé n'est pas un indicateur fiable des résultats futurs.

Document communiqué à l’AMF conformément à l’article 212-28 de son Règlement Général.