🌞 Le retour du soleil en 2024 ?

🌞 Le retour du soleil en 2024 ?

... sur les Ă©nergies vertes đŸŒ±
Lettre n°48 — Mercredi 24 Avril


Cher Lecteur, ChĂšre Lectrice,

Je suis heureux de te retrouver pour une nouvelle Ă©dition de ma Newsletter qui portera sur les Ă©nergies vertes.

Martin Decanter de l'équipe Finneko te propose un article sur l'énergie solaire. J'en profite pour vous inviter à les suivre sur les réseaux sociaux, leur contenu est trÚs qualitatif.

Tu retrouveras ensuite l'ETF de la semaine, l'article de Valentin sur une potentielle baisse des taux en juin, mon Ă©mission et le traditionnel sondage de la semaine.

Les grandes lignes (16 min de lecture)

🌞 L'Ă©nergie photovoltaĂŻque : de l’innovation technologique Ă  la bulle financiĂšre

🏆 L'ETF Ă  dĂ©couvrir : Global Clean Energy đŸŒ±

🎯 PER : Faisons le point

🔍 Vers une premiùre baisse des taux de la BCE en juin

đŸ“ș Point de marchĂ© - Épisode 28

📊 À quand le rĂ©veil des Ă©nergies renouvelables ?

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🌞 L'Ă©nergie photovoltaĂŻque : de l’innovation technologique Ă  la bulle financiĂšre

par Martin Decanter de Finneko

« Notre maison brĂ»le et nous regardons ailleurs Â» : c’était le constat drastique que dressait Jacques Chirac en 2002 lors du quatriĂšme sommet de la Terre face Ă  l’inaction tant publique que privĂ©e dans la lutte contre le bouleversement climatique.

Vingt annĂ©es plus tard, l’enjeu est restĂ© le mĂȘme, alors que la difficultĂ© du sujet est devenue de plus en plus aigĂŒe. Face Ă  « l’urgence climatique Â», deux camps tendent Ă  s’opposer.

Le premier, c’est celui dont les idĂ©es n’ont d’autre inspiration que celle du fameux rapport Meadows publiĂ© en 1972 par le Club de Rome et dont le titre est univoque : Halte Ă  la croissance. Ou plutĂŽt, pour le dire autrement, « vive la dĂ©croissance Â».

De l’autre cĂŽtĂ© se dresse le cartĂ©sianisme scientifique qui fait (paradoxalement) de sa foi dans la capacitĂ© humaine Ă  innover la solution Ă  tous nos maux : ils en sont convaincus, c’est le progrĂšs technique qui sauvera notre planĂšte.

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C’est plutĂŽt dans ce second Ă©tat d’esprit que le marchĂ© des Ă©nergies renouvelables s’est dĂ©veloppĂ©, un marchĂ© apparemment sans prĂ©tention mais qui ne manque d’ambition.

En effet, le marchĂ© des « renewables Â» n’a cessĂ© de croĂźtre au cours des derniĂšres dĂ©cennies. Alors que les Ă©nergies renouvelables reprĂ©sentaient moins de 20% de la production d’électricitĂ© mondiale en 2000, cette part devrait dĂ©passer les 42% avant 2030. Plus intĂ©ressant encore, l’émergence de l’énergie solaire dit « photovoltaĂŻque Â» dont la part dans la production d’électricitĂ© devrait passer de 0% Ă  13% en 30 ans.

Part de la production d’électricitĂ© renouvelable par technologie, 2000-2028 / Source : International Energy Agency

Dans la mesure oĂč notre soleil gĂ©nĂšre chaque seconde une luminositĂ© d’une puissance d’un yottawatt, Ă©quivalant Ă  la puissance gĂ©nĂ©rĂ©e par un million de milliards de rĂ©acteurs nuclĂ©aires ; il paraissait pertinent de tenter d’imaginer une solution capable de convertir et de canaliser cette source d’énergie exceptionnelle : nous venons (sans grand mĂ©rite) de donner un sens au marchĂ© photovoltaĂŻque.

De l’ingĂ©nierie photovoltaĂŻque Ă  la chaĂźne de valeur

L’outil technique capable de convertir l’énergie solaire en Ă©lectricitĂ© prĂȘte Ă  l’emploi, ce sont les fameux panneaux solaires photovoltaĂŻques. Or, il nous Ă©tait impossible d’introduire le sujet sans quelques prĂ©requis techniques : prĂȘtons-nous ensemble Ă  l’exercice.

Pour ce faire, nous vous prions de vous référer au schéma proposé ci-dessous.

Source : International Energy Agency

La matiĂšre premiĂšre brute, c’est le poly silicium : une forme pure de silicium, obtenu aprĂšs un processus de purification qui se prĂ©sente ainsi sous forme solide. La sociĂ©tĂ© chinoise Daqo New Energy Corp (US23703Q2030) est notamment un des leaders mondiaux dans la production de poly silicium utilisĂ© dans l’industrie.

Une fois fondu et refroidi, le poly silicium est transformé sous forme de lingots.

Ces lingots Ă©tant ensuite dĂ©coupĂ©s en fines tranches appelĂ©es « wafers Â». Ces « wafers Â» constituent la base des cellules photovoltaĂŻques. Leur Ă©paisseur et leur qualitĂ© ont d’ailleurs un impact direct sur l'efficacitĂ© des cellules solaires.

Chaque wafer est alors traitĂ© pour crĂ©er une cellule photovoltaĂŻque. Cela implique de doper les « wafers Â» avec des matĂ©riaux qui vont crĂ©er une structure de diode, capable de gĂ©nĂ©rer un courant Ă©lectrique lorsqu'elle est exposĂ©e Ă  la lumiĂšre (c’était la partie la plus technique, promis). Sur ce segment, Canadian Solar Inc. (CA1366351098) fait partie des leaders.

Enfin, les cellules photovoltaĂŻques sont assemblĂ©es en panneaux ou modules. Ce processus inclut l'intĂ©gration des cellules dans un cadre protecteur, le cĂąblage pour connecter les cellules entre elles et l'ajout d'un verre protecteur et d'autres matĂ©riaux pour protĂ©ger les cellules contre les Ă©lĂ©ments extĂ©rieurs. JinkoSolar Holding Co Ltd. (US47759T1007) est notamment un des plus grands fabricants de panneaux solaires au monde.

Sortons maintenant de la chaĂźne de production, et prenons un peu de hauteur. Les panneaux solaires photovoltaĂŻques sont une innovation de rupture, c’est une certitude. Toutefois, des innovations incrĂ©mentales se sont naturellement greffĂ©es sur le marchĂ© avec une ambition simple : amĂ©liorer marginalement les solutions existantes. C’est ici qu’interviennent les onduleurs solaires.

Une fois les « panneaux solaires Â» produits et installĂ©s, ils commencent Ă  produire de l'Ă©lectricitĂ© sous forme de courant continu (DC) lorsqu'ils sont exposĂ©s Ă  la lumiĂšre du soleil. Cependant, la plupart des foyers et des infrastructures Ă©lectriques utilisent de l'Ă©lectricitĂ© en courant alternatif (AC). C'est lĂ  qu'interviennent les onduleurs : leur fonction est de convertir le courant continu gĂ©nĂ©rĂ© par les panneaux solaires en courant alternatif qui peut ĂȘtre utilisĂ© par les appareils Ă©lectriques standards ou ĂȘtre injectĂ© dans le rĂ©seau Ă©lectrique public. Sur ce segment de marchĂ©, des sociĂ©tĂ©s telles que SolarEdge Technologies, Inc. (US83417M1045) ou encore Enphase Energy, Inc. (US29355A1079) se dĂ©marquent.

Enfin, comme toute chaĂźne de valeur industrielle, le chaĂźnon manquant ne peut ĂȘtre que celui de la distribution. Dans le secteur photovoltaĂŻque, celui-ci implique des services d’installations ou encore de maintenance : des problĂ©matiques auxquelles rĂ©pondent de sociĂ©tĂ©s comme Sunrun Inc. (US86771W1053) ou SunPower Corporation (US8676524064).

2022-2023 : quand les valeurs photovoltaĂŻques se sont brĂ»lĂ©es les ailes

À l’instar d’Icare dont les ailes furent brĂ»lĂ©es consĂ©cutivement Ă  sa tentation de se rapprocher du Soleil, les valeurs « solaires Â» lui ont emboĂźtĂ© le pas. La cours de bourse de la sociĂ©tĂ© israĂ©lienne SolarEdge Technologies, Inc. (US83417M1045) l’illustre parfaitement.

Cours de bourse de SolarEdge Technologies Inc. (SEDG) / Source : Pro Real Time

AprĂšs un rallye haussier de prĂšs de 900% entre janvier 2019 et novembre 2021, le cours de l’action a drastiquement chutĂ©, passant de 365$ Ă  environ 67$ aujourd’hui. Il n’existe qu’un seul concept financier pour dĂ©crire une telle trajectoire, a priori pleine d’ambition, mais qui n’a pu que constater son propre destin tragique : une bulle.

En effet, les valeurs du secteur solaire ont Ă©tĂ© sujettes Ă  une vĂ©ritable bulle aprĂšs 2020. En guise d’exemple, la sociĂ©tĂ© Daqo New Energy Corp (US23703Q2030) a connu une performance boursiĂšre excĂ©dant les 1000% entre janvier 2020 et fĂ©vrier 2021, avant de chuter de 79% depuis son ATH.

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C’est Ă  partir de maintenant que l’exercice devient intĂ©ressant, puisque tout l’enjeu devient de comprendre les mĂ©canismes ayant conduit Ă  une dĂ©corrĂ©lation totale entre le cours des actifs du secteur et les rĂ©sultats des sociĂ©tĂ©s sous-jacentes.

Le premier Ă©lĂ©ment dont il faut tenir compte, c’est la crise sanitaire elle-mĂȘme, simplement car elle a mis en exergue la nĂ©cessitĂ© d’investir fortement dans les Ă©nergies renouvelables. C’est donc l’ensemble du secteur des « renewables Â» qui a su profiter d’un « coup de projecteur Â», en tĂ©moigne la performance hallucinante de l’indice S&P Global Clean Energy de 147% entre janvier 2020 et dĂ©but 2021.

Le deuxiĂšme catalyseur Ă  la hausse a naturellement Ă©tĂ© le dĂ©but du conflit armĂ© entre la Russie et l’Ukraine, ou plutĂŽt ses consĂ©quences gĂ©oĂ©conomiques : la rupture dans l’approvisionnement de l’Europe par la Russie de son gaz a naturellement provoquĂ© une rĂ©allocation des sources d’approvisionnement Ă©nergĂ©tiques, principalement en Europe.

À ces facteurs exogĂšnes, il est essentiel d’ajouter la spĂ©culation naturellement permise par la faiblesse des taux d’intĂ©rĂȘt dans la pĂ©riode post-Covid. Le secteur photovoltaĂŻque Ă©tant trĂšs intense capitalistiquement parlant, des investissements colossaux sont gĂ©nĂ©ralement nĂ©cessaires afin d’en assurer le dĂ©veloppement. La « planche Ă  billets Â» ayant plongĂ© les taux rĂ©els en territoire nĂ©gatif, l’endettement Ă©tait donc de facto « gratuit Â». Le graphique ci-dessous met ainsi en exergue la « corrĂ©lation inverse Â» entre l’évolution des taux (via les FED Funds) et le cours de SolarEdge Technologies, Inc. (US83417M1045) Ă  partir de 2020. 

Cours de bourse de SolarEdge Technologies Inc. (SEDG) (Bleu) & Taux directeurs de la FED (Orange)

Face Ă  cette « euphorie Â» et cet « argent magique Â», s’est dressĂ© l’ogre inflationniste dont les consĂ©quences ont Ă©tĂ© sanglantes. En effet, Ă  partir de 2022, les banquiers centraux d’Occident ont progressivement procĂ©dĂ© Ă  des hausses de taux pour tenter de contrĂŽler l’inflation galopante.

Dans ce contexte, pour un secteur qui n’est fondamentalement pas connu pour sa rentabilitĂ© (en raison de l’importance des coĂ»ts d’infrastructure), les investisseurs se sont largement dĂ©tournĂ©s de ces valeurs : le mĂ©canisme thĂ©orique de rotation s’appliquant Ă  l’ensemble des valeurs dites « growth Â».

Notons Ă©galement que le secteur de l’énergie photovoltaĂŻque a vĂ©cu, et vit toujours (Ă  date) une vĂ©ritable crise de surproduction dont la consĂ©quence n’est autre qu’une diminution des volumes vendus, d’une tendance Ă  la baisse des prix de vente et donc, d’une baisse de la profitabilitĂ©. En effet, la volontĂ© de l’administration chinoise de soutenir fortement l’un des fers de lance de son Ă©conomie s’est traduite par un accroissement de l’intensitĂ© concurrentielle, et surtout par une explosion des volumes de production. Face Ă  cette hausse drastique de l’offre sur le marchĂ©, la demande n’a pas suivi (et la hausse du coĂ»t du financement y est pour quelque chose). Conclusion : nombreux sont les acteurs qui ont vu leurs stocks exploser, et qui ont Ă©tĂ© forcĂ©s de « brader » leurs productions face au « dumping » chinois.

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Qui plus est, notons aussi que les prix du poly silicium ont nettement augmenté à la suite de la pandémie en 2020, entravant toujours plus ce défi lié à la rentabilité.

ConsĂ©quence directe ? L’éclatement de la bulle.

2024-2025 : les valeurs solaires continueront-elles Ă  battre de l’aile ?

Le constat de l’éclatement de la bulle Ă©tant fait, nous jugeons aujourd’hui pertinent de nous repencher sur les fondamentaux du secteur.

Aussi spĂ©culatif qu’il ait pu ĂȘtre, le secteur de l’énergie solaire reste tout de mĂȘme considĂ©rĂ© comme un secteur d’avenir qui pourrait d’ailleurs devenir la rĂ©fĂ©rence avec l’éolien en matiĂšre d’énergie renouvelable.

CapacitĂ© d’électricitĂ© renouvelable ajoutĂ©e par technologie et segment, 2016-2028 / Source : International Energy Agency

En effet, entre 2023 et 2028, la capacitĂ© d’électricitĂ© renouvelable supplĂ©mentaire dĂ©gagĂ©e par l’industrie photovoltaĂŻque est attendue en hausse d’environ 50% (selon les diffĂ©rents scĂ©narios).

Les prĂ©visions de croissance sont donc excellentes, et ce d’autant plus que 120 milliards de dollars d’investissements sont attendus d’ici 2030, lesquels financeraient d’ailleurs la multiplication du nombre d’installations de fabrication d’énergie solaire.

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« Dans ce contexte, l’industrie solaire photovoltaĂŻque pourrait doubler son nombre d’emplois directs dans le secteur manufacturier pour atteindre 1 million d’ici 2030 Â» d’aprĂšs un rapport de l’International Energy Agency.

Aussi, il est important de noter que le secteur solaire fait partie des fers de lance de l’économie chinoise, par ailleurs trĂšs investie dans le secteur des Ă©nergies renouvelables : en 2022, elle reprĂ©sentait prĂšs de 83 % des exportations mondiales de cellules de panneaux solaires (rien que ça). Le solaire fait donc partie intĂ©grante de la stratĂ©gie Ă©nergĂ©tique de la seconde puissance mondiale (Ă  bout de souffle certes, mais seconde tout de mĂȘme).

Enfin, dans un contexte macroĂ©conomique propice Ă  l’anticipation d’une rotation sectorielle, il ne serait pas Ă©tonnant de voir les valeurs solaires rebondir : en effet, l’inflation continuant de ralentir (plus difficilement ces derniers mois, certes) aux États-Unis, plusieurs baisses de taux d’intĂ©rĂȘt de la part de la Federal Reserve sont donc attendues d’ici la fin d’annĂ©e. Pour une industrie dont la cyclicitĂ© s’exprime notamment Ă  travers le coĂ»t de l’endettement, c’est une perspective qui pourrait davantage renforcer la confiance des investisseurs dans le secteur que l’inverse.

Si rebond il devait y avoir, il ne serait d’ailleurs pas Ă©tonnant de voir le cours de sociĂ©tĂ©s connexes repartir Ă  la hausse, et ce mĂȘme en Europe. Parmi elles, nous surveillons notamment Neoen (FR0011675362) et Voltalia (FR0011995588), deux sociĂ©tĂ©s françaises spĂ©cialisĂ©es dans la production d’énergie Ă©lectrique d’origine renouvelable. Outre-Rhin, nous considĂ©rons le dossier SMA Solar Technology (DE000A0DJ6J9), une sociĂ©tĂ© spĂ©cialisĂ©e dans la production d’onduleurs, comme ses homologues israĂ©lien et chinois.

Une chose est certaine, le secteur mĂ©rite d’ĂȘtre surveillĂ©, et ce d’autant plus qu’il a la capacitĂ© de conjuguer les concepts d’investissements et d’impact, souvent prĂ©sentĂ©s antinomiquement.

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Tant que nous sommes dans les énergies renouvelables, je vais vous présenter un ETF pour investir sur ce secteur.

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Cet ETF permet d'investir sur l'indice S&P Global Clean Energy qui est composé des 100 plus grosses entreprises du secteur des énergies renouvelables que ce soit des pays développés ou émergents.

Sont inclues des sociétés de l'énergie solaire, éolien, géothermique, hydraulique et des bioénergies.

Cet indice est composé à...
đŸ‡ș🇾 38% d'entreprises amĂ©ricaines,
🇹🇳 15% d'entreprises chinoises,
đŸ‡©đŸ‡° 10% d'entreprises danoises,
🇼🇳 5% d'entreprises indiennes.

iShares Global Clean Energy - IE000U58J0M1

  • Encours : 117 M€
  • Émetteur : iShares (BlackRock)
  • AnnĂ©e de crĂ©ation : 2022
  • RĂ©plication : Physique
  • Dividendes : CapitalisĂ©s
  • Frais de gestion : 0,65%
  • Performances (en $): 2023 = -20,53% / 2022 = -5,61% / 2021 = -24,07% (ce sont les performances de sa part distribuante qui est plus ancienne)
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🔍 Vers une premiùre baisse des taux de la BCE en juin

par Valentin Aufrand

La BCE devrait pour l’une des rares fois prendre les devants sur la Fed et entamer son cycle de baisse des taux en juin. Depuis le dĂ©but de l’annĂ©e, les voix au sein de la banque centrale se sont alignĂ©es en faveur d’une premiĂšre hausse des taux d’ici cet Ă©tĂ© grĂące Ă  une inflation en forte dĂ©cĂ©lĂ©ration, passant de 7,0% il y a un an Ă  2,4% le mois dernier.

Evolution de l’inflation en zone euro

L’inflation reste supĂ©rieure Ă  l’objectif de 2% de la BCE, mais les baisses des taux Ă  venir consistent davantage Ă  une normalisation de la politique monĂ©taire qu’à un retour Ă  une politique monĂ©taire accommodante. En effet, mĂȘme si la banque centrale abaisse ses taux deux fois cette annĂ©e, les taux directeurs resteront bien au-dessus du taux neutre, estimĂ© Ă  environ 0% par la BCE.

La politique monĂ©taire de la BCE devrait donc rester restrictive en 2024. La vitesse de la dĂ©sinflation continuera d’ĂȘtre cruciale pour les marchĂ©s en l’absence de dĂ©gradation significative du marchĂ© de l’emploi. Plus rapidement l’inflation reviendra Ă  2%, plus rapidement la BCE pourra ramener ses taux Ă  des niveaux « normaux Â».

Il est probable que le nombre de baisses des taux de la BCE soit actuellement sous-estimĂ© par les opĂ©rateurs de marchĂ© en raison des rĂ©cents chiffres sur l’inflation aux Etats-Unis. En effet, la rĂ©silience de l’inflation amĂ©ricaine depuis le dĂ©but de l’annĂ©e semble s’expliquer par des raisons de saisonnalitĂ© et par des effets retardataires, comme les prix de l'assurance (+22% sur un an) qui rattrapent l’augmentation antĂ©rieure des prix des vĂ©hicules.

Par ailleurs, la derniĂšre lecture de l’indice des nouveaux loyers des Etats-Unis n’a augmentĂ© que de 0,4% au premier trimestre sur un an, ce qui reprĂ©sente le rythme de progression le plus lent depuis 2010. Cet indice est distinct de l’IPC, mais suggĂšre que la composante « loyer Â» (la plus grosse pondĂ©ration de l’IPC) va continuer Ă  faire pression sur l’inflation au cours des prochains mois.

Indices des nouveaux loyers (orange) vs composante loyer de l’IPC des Etats-Unis (bleu) / Source : @boes_

Il est donc probable que la rĂ©silience de l’inflation amĂ©ricaine depuis le dĂ©but de l’annĂ©e soit transitoire et que le processus de dĂ©sinflation se reflĂšte Ă  nouveau dans les chiffres sur l’inflation aux Etats-Unis au cours des prochains mois (surtout si l’intelligence artificielle est un rĂ©el « game changer Â» sur la productivité ).

La BCE (et la Fed) pourrait donc baisser ses taux plus que 50 points de base en 2024, ce qui serait positif pour les marchés obligataires et actions.

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Retrouve Valentin Aufrand sur Twitter @ValentinAufrand.

đŸ“ș Point de marchĂ©

📈 Guerres, inflation et dette au menu
🔐 InvitĂ© spĂ©cial Marc Dagher
📊 50 valeurs passĂ©es au crible

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Programme de cette émission (actions analysées)

📊 Le sondage de la semaine : À quand le rĂ©veil des Ă©nergies renouvelables ?

Chaque semaine, sur mon compte Twitter, je te propose de participer Ă  des sondages.

Voici les résultats de celui de la semaine derniÚre.

N'hésite pas à participer au sondage de la semaine prochaine et à le partager autour de toi pour avoir l'échantillon le plus large possible.

Vous ĂȘtes prĂšs de la moitiĂ© Ă  penser que le secteur des Ă©nergies renouvelables ne se relĂšvera jamais. HonnĂȘtement, je ne pense pas qu'il faille l'enterrer aussi rapidement.

Pour moi, c'est une question de cycle.

Avec la hausse des taux d'intĂ©rĂȘts, le secteur des Ă©nergies renouvelables a beaucoup souffert car il nĂ©cessite de gros investissements.

Mais si les politiques monĂ©taires des Banques centrales deviennent plus favorables (baisse des taux d'intĂ©rĂȘts), je pense que le secteur des Ă©nergies vertes reviendra sur le devant de la scĂšne.

Rendez-vous dans quelques mois !


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Produits Ă  effet de levier prĂ©sentant un risque de perte en capital en cours de vie et Ă  l’échĂ©ance

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Nicolas Chéron

Analyste et vulgarisateur boursier


Citi rĂ©munĂšre financiĂšrement Nicolas Cheron pour la mention publicitaire de ses produits, toutefois Citi ne participe Ă  aucun moment Ă  la sĂ©lection d’un produit spĂ©cifique.

Produits Ă  effet de levier prĂ©sentant un risque de perte en capital en cours de vie et Ă  l’échĂ©ance

Les produits CitiFirst sont des produits complexes qui peuvent ĂȘtre difficiles Ă  comprendre. Ils s’adressent uniquement Ă  des investisseurs avertis, professionnels ou non professionnels, disposant de connaissances suffisantes des spĂ©cificitĂ©s de ces produits.

Les facteurs de risques sont notamment :

  • Risque de perte du capital : Les produits CitiFirst peuvent perdre tout ou partie de leur valeur notamment en raison d'une perte de valeur temps des Warrants, de dĂ©sactivation des Turbos ou de franchissement de la Borne Basse des Certificats Bonus CappĂ©s.
  • Risque liĂ© Ă  l’effet de levier : En raison de leur effet de levier Ă  la hausse comme Ă  la baisse, ce qui peut ĂȘtre favorable ou dĂ©favorable Ă  l’investisseur, les produits CitiFirst peuvent connaĂźtre de grandes variations, voire perdre tout ou partie de leur valeur.
  • Risque de marchĂ© : Les produits CitiFirst peuvent connaĂźtre Ă  tout moment d’importantes fluctuations de cours, pouvant aboutir Ă  la perte totale ou partielle du montant investi.
  • Risque de crĂ©dit : L’insolvabilitĂ© de l’émetteur peut entraĂźner la perte totale ou partielle du montant investi.
  • Risque de dĂ©sactivation : La dĂ©sactivation engendre un risque de perte totale et dĂ©finitive du capital investi. Sur les Turbos Infinis et Infinis BEST l’ajustement du prix d'exercice et de la barriĂšre dĂ©sactivante accroit le risque de perte partielle ou totale en capital.
  • Risque de liquiditĂ© : L’absence totale ou partielle de liquiditĂ© peut entrainer une perte totale ou partielle en capital.
  • Risque liĂ© au sous-jacent : Lors de la reconduction du contrat Future Brent, l’ajustement de la barriĂšre de dĂ©sactivation s’accompagne d’un changement de sous-jacent vers le contrat d’échĂ©ance suivante. Les Turbos sur actions US, devises et matiĂšres premiĂšres ont des horaires/jours de dĂ©sactivation spĂ©cifiques figurant sur le site fr.citifirst.com. Sur une pĂ©riode de plusieurs jours, la performance de l'indice Ă  levier des Leverage & Short peut ĂȘtre infĂ©rieure Ă  la performance des composants de l’indice multipliĂ©e par le levier, ce qui peut ne pas ĂȘtre adaptĂ© Ă  un investissement Ă  long terme.

Les investisseurs sont invitĂ©s Ă  prendre connaissance des facteurs de risques Ă©noncĂ©s dans les prospectus de base, disponibles gratuitement sur la page fr.citifirst.com/FR/Documentation-legale/Base-prospectus et dans les conditions dĂ©finitives (« Final Terms ») disponibles gratuitement sur le site fr.citifirst.com dans la rubrique « Documents » de chaque fiche produit, afin d’établir si le produit correspond Ă  leurs besoins et Ă  leurs moyens. Le Prospectus de Base Warrants et le Prospectus de Base Certificats de Citigroup Global Markets Europe AG ont Ă©tĂ© visĂ©s par la BaFin (rĂ©gulateur financier allemand) le 16 novembre 2022 et ont fait l'objet d'un certificat d'approbation par la BaFin Ă  destination de l'AMF, ce qui ne doit pas ĂȘtre considĂ©rĂ© comme un avis favorable.

Document communiquĂ© Ă  l’AMF conformĂ©ment Ă  l’article 212-28 de son RĂšglement GĂ©nĂ©ral.


C’est la partie “Soyons des adultes”. Avertissements sur les risques.

Les partenaires cités sont des collaborations commerciales.

Les informations, graphiques, chiffres, opinions ou commentaires mis Ă  disposition par Nicolas ChĂ©ron s’adressent Ă  des investisseurs disposant des connaissances et expĂ©riences nĂ©cessaires pour comprendre et apprĂ©cier les informations dĂ©veloppĂ©es. Ces informations sont donnĂ©es Ă  titre informatif et ne reprĂ©sentent en aucun cas une obligation d’investissement ni une offre ou sollicitation d’acquĂ©rir ou de vendre des produits ou services financiers.

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Le placement en bourse est risqué. Vous pouvez subir des pertes. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas constantes dans le temps et ne constituent en aucun cas une garantie future de performance ou de capital. Les références à des classements et récompenses passés ne préjugent pas des classements ou des récompenses à venir.

Les contenus de ces e-mails ne sont pas des conseils juridiques, fiscaux ou en investissement. Les informations dispensées sont de nature éducative et générale et ne sont pas des conseils en investissement, au sens des articles L. 321-1 et D. 321-1 du Code Monétaire et Financier.